Angel investors invest billions of

Angel investors invest billions of dollars in thousands of fledgling companies every year,
thereby acting as informal venture capitalists. What returns can these angels expect to
receive on their investments? Although previous work has explored realised returns, this
paper is the first to provide estimates of expected returns on angel investments in a form
comparable to reported expected returns on stock or venture capital.
Until recently, research on the returns to investments by angel investors and angel
groups has been limited because suitable large data sets have not been available.
The Angel Investor Performance Project (AIPP) recently has provided an informative
database on comparable angel investments. These data have 588 investments of which
419 have been exited.
We use these data to explore the expected returns on angel investments. Our paper is
similar in spirit to Cochrane (2005) and Korteweg and Sorenson (2010) who estimate
the expected returns on venture capital investments and to Barnhart and Dwyer (2012)
who estimate the returns on traded stock in new industries. It differs from the prior work
on returns to angel investment byWiltbank (2005) because we estimate expected returns
per investment per year rather than realised returns per investment. Thus, our paper
combines these strands of literature by estimating expected returns on angel investments.
The distinction between realised internal rates of return and expected returns is critical.
Realised internal rates of return do not drive financial decisions. Expected returns drive
financial decisions.
Our results indicate that the expected return on angel investments is the same order of
magnitude as Cochrane’s (2005) estimate of returns to venture capital and higher than
Korteweg and Sorenson’s (2010) estimate. The expected return estimated from the AIPP
is about 70% per year. This expected return reflects a much higher variance than returns
on traded stock and a few extraordinary payoffs.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แองเจิลนักลงทุนลงทุนพันล้านดอลลาร์ในบริษัทนกนับพันทุกปีจึงทำหน้าที่เป็นนายทุนอย่างไม่เป็นทางการ อะไรกลับสามารถเทวดาเหล่านี้คาดว่าจะได้รับการลงทุนหรือไม่ แม้ว่าก่อนหน้านี้ทำงานได้สำรวจคืนสังคม นี้กระดาษเป็นครั้งแรกให้ประเมินคาดคืนทุนเทวดาในรูปแบบเทียบได้กับรายงานคาดว่าจะส่งคืนหุ้นหรือเงินทุนจนล่าสุด งานวิจัยด้านผลตอบแทนการลงทุนโดยนักลงทุนเทวดาและเทวดากลุ่มมีจำกัดเนื่องจากไม่ได้ใช้ชุดข้อมูลขนาดใหญ่เหมาะสมแองเจิลนักลงทุนประสิทธิภาพของโครงการ (AIPP) เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ให้ข้อมูลการฐานข้อมูลในการลงทุนเทียบเท่าเทวดา ข้อมูลเหล่านี้มีการลงทุนที่ 588 ชั่วมีการออกจาก 419เราใช้ข้อมูลเหล่านี้เพื่อสำรวจกลับคาดลงทุนเทวดา กระดาษของเราเหมือนวิญญาณขั้น (2005) Korteweg และ Sorenson (2010) ผู้ประเมินคาดคืนทุนเงินทุน และ Barnhart Dwyer (2012)ผู้ประเมินแทนในตลาดหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในอุตสาหกรรมใหม่ มัน difiere จากการทำงานก่อนบนผลตอบแทนการลงทุนของแองเจิล byWiltbank (2005) เนื่องจากเราประเมินคาดส่งกลับต่อการลงทุนต่อปีมากกว่าคืนสังคมต่อการลงทุน ดังนั้น กระดาษของเราคุณสามารถรวมเหล่า strands ของวรรณคดี โดยประมาณคาดคืนทุนเทวดาอัตราผลตอบแทนภายในความแตกต่างระหว่างเองก็ยังคิด และส่งคืนที่คาดไว้เป็นสำคัญราคาพิเศษภายในสังคมแทนไดรฟ์การตัดสินใจทางการเงิน ขับรถส่งคืนที่คาดไว้การตัดสินใจทางการเงินผลของเราระบุว่า กลับคาดทุนเทวดาเป็นลำดับเดียวกันขนาดเป็นของขั้นประเมิน (2005) การส่งคืนการทุน และสูงกว่าKorteweg และของ Sorenson (2010) ประเมิน ประเมินจาก AIPP ส่งคืนที่คาดไว้มีประมาณ 70% ต่อปี ต้นนี้กลับสะท้อนให้เห็นถึงผลต่างที่สูงกว่าแทนในซื้อขายหุ้นและ take-ups พิเศษไม่กี่

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

นักลงทุน angel ลงทุนพันล้านดอลลาร์ใน บริษัท
หลายพันแห่งนกทุกปีจึงทำหน้าที่เป็นทางการร่วมทุนในกิจการ
เทวดาเหล่านี้สิ่งที่ผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุนของพวกเขา แม้ว่าการทำงานก่อนหน้านี้ได้สำรวจผลตอบแทนจริงนี้กระดาษเป็นครั้งแรกเพื่อให้ประมาณการผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้จากการลงทุนทูตสวรรค์ในรูปแบบที่สามารถเทียบเคียงได้กับที่คาดว่าจะรายงานผลตอบแทนในหุ้นหรือร่วมทุน. จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้การวิจัยเกี่ยวกับผลตอบแทนในการลงทุนโดยนักลงทุน angel และทูตสวรรค์เพราะกลุ่มที่ จำกัด ได้-รับชุดข้อมูลขนาดใหญ่ที่เหมาะสมไม่ได้ใช้ได้. โครงการนักลงทุนเทวดาประสิทธิภาพ (AIPP) เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้จัดให้มีข้อมูลฐานข้อมูลการลงทุนเทียบเคียงแองเจิล ข้อมูลเหล่านี้ไม่พร้อมใช้งาน 588 การลงทุนซึ่งได้รับการออก419. เราใช้ข้อมูลการสำรวจผลตอบแทนที่คาดว่าเหล่านี้ในการลงทุนทูตสวรรค์ กระดาษของเราเป็นเหมือนในจิตวิญญาณที่จะ Cochrane (2005) และ Korteweg และโซเรน (2010) ที่ประมาณการผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนในบริษัท ร่วมทุนและตราสารทุนเพื่อ Barnhart และ Dwyer (2012) องค์การอนามัยโลกประมาณการผลตอบแทนจากการซื้อขายหุ้นในอุตสาหกรรมใหม่ มันแตกต่างจากการทำงานก่อนที่ผลตอบแทนจากการลงทุน byWiltbank แองเจิล (2005) เนื่องจากเราคาดว่าประมาณการผลตอบแทนต่อการลงทุนต่อปีมากกว่าผลตอบแทนต่อการลงทุนจริง ดังนั้นกระดาษของเรารวมเส้นเหล่านี้ของวรรณกรรมโดยการประมาณผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้จากการลงทุนทูตสวรรค์. ความแตกต่างระหว่างอัตราภายในจริงของผลตอบแทนและผลตอบแทนที่คาดว่ามีความสำคัญ. จริงอัตราผลตอบแทนภายในไม่ผลักดันการตัดสินใจทางการเงิน ผลตอบแทนที่คาดว่าจะผลักดันการตัดสินใจทางการเงิน. ผลของเราแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนที่คาดจากการลงทุนในแองเจิลเป็นลำดับเดียวกันของขนาดเป็นของ Cochrane (2005) ประมาณการผลตอบแทนที่จะร่วมทุนและสูงกว่า Korteweg และโซเรนส์ (2010) ประมาณการ ผลตอบแทนที่คาดหวังจาก AIPP ประมาณประมาณ70% ต่อปี ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงผลตอบแทนที่คาดแปรปรวนสูงกว่าผลตอบแทนในการซื้อขายหุ้นและผลตอบแทนพิเศษไม่กี่

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ทูตสวรรค์ผู้ลงทุนลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในบริษัทที่เข้มแข็งในการปกป้องหลายพันคนทุกปี
ดังนั้นจึงสามารถทำหน้าที่เป็นบริษัทร่วมทุนในแบบที่ไม่เป็นทางการได้ยั่วยวน สิ่งที่คาดหวังว่าจะได้รับการส่งคืนไปยัง 2
4 78:25 เหล่านี้ได้รับในการลงทุนของบริษัทหรือไม่ ? แม้ว่างานก่อนหน้าได้ตระหนักถึงการส่งคืนสินค้าที่ได้รับการสำรวจ 2
4 นี้เป็นรายแรกที่กระดาษให้การประมาณการของผลที่คาดว่าจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในฟอร์มเทพแห่ง
การรายงานผลที่คาดว่าจะได้รับการส่งคืนที่เทียบได้กับบนหุ้นหรือเงินร่วมลงทุน
จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้การวิจัยในการส่งคืนไปยังการลงทุนของผู้ลงทุนและทูตสวรรค์ทูตสวรรค์องค์หนึ่งกลุ่มที่ได้รับการจำกัด 2
4 เพราะเหมาะกับชุดข้อมูลขนาดใหญ่ยังไม่ได้รับการจัดให้บริการ
ทูตสวรรค์ของนักลงทุนโปรเจคที่มีประสิทธิภาพ ( เมื่อไม่นานมานี้ได้มีการจัดหา AIPP ) ท่านจะได้รับความรู้เกี่ยวกับฐานข้อมูลที่อยู่ในระดับใกล้เคียงกับทูตสวรรค์
กระตุ้นการลงทุนข้อมูลเหล่านี้จะมีการลงทุนในต่างประเทศของบริษัทซึ่ง 2
4 588 419 ได้รับการออกจากระบบ
เราใช้ข้อมูลเหล่านี้เพื่อการสำรวจที่คาดว่าจะได้รับผลประโยชน์จากการลงทุนที่ผลตอบแทนของการทูตสวรรค์องค์หนึ่ง กระดาษของเราอยู่ในจิตวิญญาณที่คล้ายกันเพื่อ 2
4 Cochrane ( ปี 2548 ) และ Korteweg Sorenson ( 2010 ) และผู้ที่คาดว่าจะได้รับการส่งคืนที่ 2
4 ประมาณการในการลงทุนและเงินทุนที่ลงทุนไป Barnhart Dwyer ( 2012 ) และผู้ซึ่งในการประมาณการส่งคืน
ในการซื้อขายหุ้นในอุตสาหกรรมใหม่มันมีความแตกต่างไปจากการทำงานก่อนที่จะกลับไปใช้ทูตสวรรค์ 2
4 byWiltbank การลงทุน ( ปี 2548 ) เนื่องจากเราได้ประมาณการผลที่คาดว่าจะได้รับการคืนเงินลงทุนต่อหัวประชากร 2
4 ต่อปีมากกว่าที่จะตระหนักได้ว่าจะส่งกลับการลงทุนต่อหัวประชากร ดังนั้น , กระดาษของเรา 2
4 จอมทะลวง Ray Rice เกลียวสิ่งตีพิมพ์โดยเหล่านี้การประเมินผลที่คาดว่าจะได้รับผลประโยชน์จากการลงทุนที่ผลตอบแทนของการทูตสวรรค์องค์หนึ่ง
การแยกความแตกต่างระหว่างตระหนักได้ว่าอัตราผลตอบแทนภายในและผลที่คาดว่าจะได้ส่งกลับเป็นสิ่งที่สำคัญอย่างยิ่ง
ตระหนักได้ว่าอัตราผลตอบแทนภายในระยะเวลาขับรถไม่ได้ตัดสินใจด้านการเงิน ผลที่คาดว่าจะใช้เวลาในการขับรถกลับ 2
4 ตัดสินใจด้านการเงิน
ผลลัพธ์ของเราแสดงให้เห็นว่าผลที่คาดว่าจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนจะเหมือนกับทูตสวรรค์องค์หนึ่งของปริมาณการสั่งซื้อเป็นของ Cochrane 2
4 ( 2548 ) ของบริษัทร่วมทุนการส่งคืนไปยังการประมาณราคาทุนและสูงกว่า 2
4 Korteweg และของ Sorenson ( 2010 ) โดยประมาณ กลับไปที่คาดว่าจะได้รับการประมาณจาก AIPP 2
4 คือประมาณร้อยละ 70 ต่อปีผลที่คาดว่าจะได้กลับไปที่สะท้อนถึงการผสมผสานนี้สูงขึ้นมากกว่าที่จะส่งกลับค่าความแปรปรวน 2
4 บนการซื้อขายหุ้นและพิเศษสุดแก่เจ้าพนักงานได้ 2-3